Iberdrola Renovables lidera la energía eólica a nivel mundial, con una potencia instalada de 7.704 MW y tiene presencia en 19 países. La Compañía es el primer operador de energía eólica en los principales mercados en los que está presente. A ello ha contribuido su elevado esfuerzo inversor, del que el más importante fue SPHI en abril 2007, que se ha materializado en un incremento medio anual de potencia de más de 1.200 MW desde 2002. IBR pretende seguir liderando sus mercados clave y así, su portafolio de proyectos, que suman 42.053 MW, se centra en EEUU, que captura el 51%, España el 16%, y el Reino Unido el 15%, dando visibilidad al plan de negocio hasta el 2015. Por otra parte, posee una cartera de 907 MW en otras energías. Cabe destacar que sus contratos de aprovisionamiento de turbinas cubren su programa de inversión hasta 2009. Además, su posición de liderazgo en el sector permite afianzar su poder negociador, mejorando los costes operativos. La Compañía saló a cotizar en la bolsa española en diciembre de 2007 a un precio de 5,3 eur/acción y entró a formar parte del selectivo Ibex en enero 2008. La cotización acumula un retroceso del 33% desde su salida, mientras en 2008 ha caído un 26,3%, (frente al 11% del Ibex). No obstante, creemos que el castigo ha sido excesivo, y lo atribuimos a las incertidumbres regulatorias de las energías renovables, muy dependientes de las primas. Además, creemos que la clarificación del sector y el fuerte proceso inversor de la Compañía, con crecimientos esperado del BPA muy elevados (se espera un 81% anual hasta 2009), son catalizadores para el valor. IBR cotiza con múltiplos elevados, superando a las principales competidoras; el EV/EBITDA 08e es de 16,1x, y el PER 08e de 42,0x, (frente a la media del 13,7x y 34,0x), aunque el PEG 08e (PER corregido por el crecimiento esperado) se sitúa en el 0,5x, lo que es algo inferior a la media de 0,7x. Consideramos a IBR una interesante inversión a largo plazo en una compañía líder que genera unos cash flows visibles y elevados. No obstante, dado el momento actual de volatilidad en los mercados de renta variable y aversión al riesgo, las incertidumbres que pesan sobre el sector no propician la entrada a corto plazo para un inversor conservador, aunque creemos que a los precios actuales ofrece un interesante descuento.Invito a mi compañero J.L.Ragel a proporcionar algún comentario al respecto.
Información: renta4, invertia.es
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